福祥证券稳中有涨！比音勒芬高质量发展领跑行业

8 月 26 日，比音勒芬（股票代码：002832）发布 2025 年半年度业绩报告。在消费市场复杂多变的背景下，公司上半年实现营业收入 21.03 亿元，同比增长 8.63%，持续穿越周期高增长，净资产收益率平均 18.38%，营业利润率平均 26.27%。其中，第二季度单季营业收入同比增长22.33%，在复杂市场环境中保持稳重向好，展现出稳健的成长韧性。值得注意的是，线上渠道销售收入同比大幅增长71.82%，研发投入持续提升，多品牌、全渠道战略成效显著。经营性现金流方面，上半年公司经营现金流净额3.36亿元，截至本报告期末，可用资金达26亿元，充裕的资金储备为中长期成长积蓄动能。

比音勒芬总部

核心业绩逆势增长经营韧性凸显

在国内外市场需求偏弱、行业效益普遍承压的复杂环境下，比音勒芬交出了一份亮眼的成绩单。2025 年上半年，我国服装行业规模以上企业营业收入同比下降 1.43%，利润总额同比下降 12.92%，营业收入利润率仅为3.70%。与之形成鲜明对比的是，比音勒芬不仅实现营收稳步增长，更以75.92% 的毛利率远超行业平均水平，彰显出强大的品牌竞争力。

尽管加大了战略投入，如新品牌的培育与建设等，但 4.14 亿元的净利润规模在 A 股上市服装企业中仍处于前列，且继续保持净利润领先优势，成为中国高端服装领域长期增长标杆。

比音勒芬新品牌培育之生活系列

战略投入成效显著渠道年轻化转型提速

比音勒芬多项战略投入在报告期内取得显著成效，推动公司实现高质量增长。

线上渠道增速超预期，成为新的增长引擎。据半年报显示，电商渠道营收达 2.14 亿元，同比激增 71.82%，占总营收比重提升至 10.18%。比音勒芬不仅深化与天猫、京东、抖音等平台的合作，新增威尼斯狂欢节抖音店、KENT&CURWEN 京东店等新渠道，还通过 KOL 种草、直播带货等年轻化营销方式激活年轻客群。数据显示，2025年上半年线下VIP纳新中，80后、90后占比约70%；天猫旗舰店 30岁以下粉丝占比突破30%，小红书关注用户中年轻群体占比高达75%，标志着品牌年轻化战略取得实质性突破。

线下渠道升级成果同样显著。截至6月末，终端门店总数达1328家，其中直营店铺数量672家、加盟店铺数量656家，覆盖全国核心商圈、机场高铁枢纽、高尔夫球会等，其中线下直营会员复购率达43%。今年6月，比音勒芬全球先锋旗舰店落户深圳太子湾VILLA，创新打造集产品展示、咖啡体验与 VIP 尊享服务于一体的精英生活空间，全面升级终端消费体验，强化高端品牌形象。

深圳太子湾VILLA比音勒芬先锋旗舰店

渠道布局方面，比音勒芬加速向核心商圈渗透，入驻华润万象城等高端购物中心，开设400平米以上地标独栋旗舰店和200平米左右购物中心店，并推出第十代终端形象店，通过文化体验区、T 恤专区等场景化设计，将传统卖场升级为 "品牌生活方式馆"，全面提升品牌形象和消费体验。

专业壁垒持续夯实助力中高协完善人才梯队

作为长达12年的中国国家高尔夫球队官方合作伙伴，比音勒芬在报告期内启动 "国家队优才计划"，为备战2028年洛杉矶奥运会，助力中高协完善人才梯队，持续巩固在高尔夫服饰领域的专业地位。

比音勒芬x中国高尔夫协会启动“国家队优才计划”

研发投入方面，公司持续加大创新力度，上半年研发投入占比达 3.92%，处于行业领先地位。并通过面料创新、工艺创新、版型创新和跨界设计创新，不断提升产品竞争力。强大的研发实力支撑了产品结构的优化，核心上装品类同比增长12%，高尔夫服饰连续八年位居全国市场综合占有率第一、T 恤品类连续七年第一，彰显出深厚的产品护城河。

比音勒芬高尔夫服饰连续八年位居全国市场综合占有率第一

锚定“十年十倍”，迈向全球高端市场

在追求速成的时代，比音勒芬以“一生专注一事”的匠人精神，诠释中国品牌的专业定力与长期主义。比音勒芬董事长谢秉政先生曾表示：“果岭上要有中国金牌，高尔夫要有中国高端品牌。” 怀抱这一信念，品牌二十余年聚焦高尔夫赛道，持续做深、做透、做专，不仅填补国内高端高尔夫服饰市场空白，更成功打造出具备国际影响力的专业品牌，向世界展示中国制造的高度与温度。

未来，比音勒芬将继续深化 "高端化、年轻化、国际化" 战略，依托 CERRUTI 1881、KENT&CURWEN 等国际品牌布局全球奢侈品市场。根据公司 "十年十倍增长计划"，到2033年集团总营收目标突破300 亿元，其中核心品牌 "比音勒芬" 计划贡献 150 亿元。在战略转型升级的关键时期，比音勒芬将凭借其卓越的盈利能力、稳健的增长态势和深厚的专业壁垒，持续领跑中国高端服装市场，巩固其长期增长标杆地位。

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